XRP ETF大火，XRP会是第一个山寨现货ETF吗？

2025-05-06 09:48

一、XRP ETF 申请热潮：机构扎堆 "押注"

最近加密圈最火的话题，莫过于 XRP ETF 的申请潮了！截至 2025 年 4 月，已有超过 10 家机构提交了 XRP 现货 ETF 申请，包括 Grayscale、Bitwise、WisdomTree 等资管巨头。甚至连日本 SBI 集团都联合富兰克林邓普顿，计划推出专注于 XRP 的数字资产基金。

不过，市场最近闹了个乌龙：4 月 28 日 ProShares 获批的三只 XRP 期货 ETF（杠杆 / 反向产品），被误传为 "现货 ETF"，导致 XRP 价格短时暴涨 5%。虽然最终澄清是虚惊一场，但也侧面反映出市场对 XRP 现货 ETF 的强烈期待。

二、Ripple 诉讼案：从 "SEC 死对头" 到 "合规标杆"

XRP 能走到今天，必须聊聊这场持续四年半的SEC vs Ripple 大战：

2020 年 12 月：SEC 起诉 Ripple，指控其通过销售 XRP 募资 13 亿美元，违反证券法。
2023 年 7 月：法院裁定XRP 本身不构成证券，但机构销售部分需补缴 1.25 亿美元罚款。
2025 年 3 月：SEC 突然撤诉，彻底终结诉讼。这意味着 XRP 在公开市场的交易完全合法。

这场胜利堪称 "加密监管里程碑"：

法律层面：法院首创 "场景化监管" 原则，将 XRP 的法律属性与销售场景绑定，为其他加密货币提供了判例参考。
市场层面：诉讼结束后，XRP 价格单日暴涨 10%，Coinbase 等交易所重新开放交易，市值一度突破 1270 亿美元。

三、为什么 XRP 最可能成为 "第一个山寨现货 ETF"？

目前有 72 只加密货币相关的 ETF 正在等待美国证券交易委员会 (SEC) 的批准上市或上市选择权。从 XRP、莱特币、Solana 到企鹅币、狗狗币等等，应有尽有。这将是疯狂的一年。但目前来看XRP走在最前面。

合规优势：诉讼胜利后，XRP 的法律地位彻底明确，SEC 已无理由阻挠其现货 ETF。相比之下，Solana、Cardano 等仍面临 "是否为证券" 的争议。
市场流动性： XRP 日均交易量长期稳居加密货币前五，CME 还计划于5 月 19 日推出 XRP 期货，为 ETF 提供流动性支持。
机构背书：除了资管巨头扎堆申请，Ripple 与美国财政部、纽约金融服务局的合作，也为 XRP 的合规性加码。例如，Ripple 的跨境支付解决方案已接入 200 多家金融机构。
政策红利：特朗普政府对加密货币的友好态度（如推动 "美国加密储备" 计划），可能加速 SEC 审批。

四、关键时间点：2025 年 5 月或年底？

短期关注：XRP 现货 ETF 申请将于5-6月迎来 SEC 的密集回复，若通过将进入 90 天审核期。
长期节点：彭博分析师预测，XRP 现货 ETF 可能在2025 年底10-12月获批

五、XRP ETF 的 "蝴蝶效应"

价格波动：参考比特币 ETF 推出后的行情，XRP 价格可能在 ETF 获批前提前上涨 30%-50%，但需警惕 "买预期，卖事实" 的回调风险。
市场格局：
1. 资金流入：摩根大通预测，XRP 现货 ETF 可能吸引30 亿 - 60 亿美元资金，推动其市值冲击前三大加密货币。
2. 合规示范：若 XRP 获批，将为 Solana、ADA 等山寨币 ETF 铺路，加速行业机构化。
风险提示：
1. 监管变数：SEC 可能要求 ETF 采用 "期货 + 现货" 混合结构，或设置严格的托管要求。
2. 市场操纵：XRP 高度集中的持仓（Ripple 持有约 50%）可能引发流动性担忧。

六、下一个山寨 ETF：Solana 还是狗狗币？

Solana（SOL）：
1. 优势：高性能公链，生态活跃，CME 已推出 SOL 期货，Grayscale 等机构提交了 5 份现货 ETF 申请。
2. 风险：SEC 尚未明确 SOL 是否为证券，诉讼风险仍存。
狗狗币（DOGE）：
1. 优势：Meme 币龙头，Bitwise 等机构提交申请，合规阻力较小（无明确证券属性）。
2. 风险：缺乏实际应用，价格波动大。
Cardano（ADA）：
1. 优势：市值前五，合规进展顺利，Grayscale 已提交现货 ETF 申请。
2. 风险：生态发展缓慢，市场关注度较低。